招商基金豪赌：白酒医药血泪史

摘要： 招商基金：一场关于白酒与医药的豪赌，以及投资者的血泪史“喝酒吃药”神话破灭，招商基金深度套牢曾几何时，“喝酒吃药”是A股市场里最动听的旋律，白酒股与医药股成为了资本追逐的宠...

招商基金：一场关于白酒与医药的豪赌，以及投资者的血泪史

“喝酒吃药”神话破灭，招商基金深度套牢

曾几何时，“喝酒吃药”是A股市场里最动听的旋律，白酒股与医药股成为了资本追逐的宠儿。然而，盛极必衰，当潮水退去，我们才发现，裸泳的基金公司不在少数，招商基金便是其中之一。

招商中证白酒指数基金，这只曾经风光无限的基金，在2021年攀上了776亿元的规模高峰，几乎占据了当时招商基金股票型基金的半壁江山。这种“把鸡蛋放在同一个篮子里”的做法，现在看来，简直是愚蠢至极。正如财经评论员叶檀曾尖锐地指出：“过度集中投资是对投资者不负责任的表现，是对风险的漠视。”（出自叶檀财经公众号，2018年文章《基金投资：别把鸡蛋放一个篮子里》）

白酒股的持续下跌，让这只基金深陷泥潭，也拖累了招商基金整体主动权益类产品的表现。真是成也白酒，败也白酒。

白酒基金十年账本：一场空欢喜？

招商中证白酒指数基金成立于白酒股爆发的前夜，搭上了行业高速发展的顺风车。从2016年到2021年，贵州茅台的股价一路高歌猛进，从几百元飙升至两千多元，令人瞠目结舌。

2020年是这只基金的巅峰时刻，狂赚172.18亿元。然而，好景不长，从2022年开始，噩梦降临，三年半的时间里，累计亏损高达236.73亿元。

更让人无语的是，从2015年到2024年上半年，这只基金的十年总利润竟然亏损了10.72亿元！投资者血本无归，而招商基金却旱涝保收，稳赚了25.55亿元的管理费。这种“割韭菜”的行为，简直是赤裸裸的讽刺。难怪有基民在论坛上怒吼：“亏钱的是我们，赚钱的是基金公司，这还有天理吗？”（摘自天天基金网论坛，用户ID：愤怒的韭菜）

更令人担忧的是，招商基金对白酒行业的配置比例远不止于此。招商中证A500ETF和招商上证消费80ETF的第一大重仓股均为贵州茅台。截至2024年末，招商基金前十大重仓股中，竟然有8只都是白酒股！这种孤注一掷的投资策略，简直让人匪夷所思。

白酒行业凛冬将至？招商基金或将继续煎熬

中信证券的研报乐观地认为，白酒行业正处于筑底阶段，未来将会迎来新的向上周期。然而，现实却狠狠地打了他们的脸。

2024年，众多酒企的业绩纷纷暴雷，酒鬼酒、金种子酒、顺鑫农业等公司都出现了大幅下滑甚至亏损。这似乎预示着，白酒行业的市场出清才刚刚开始。如果真是如此，招商基金旗下白酒主题基金恐怕还要继续承受煎熬。

医药股同样失灵，招商基金雪上加霜

除了白酒股，医药股也让招商基金备受煎熬。招商国证生物医药基金是招商基金旗下规模仅次于招商中证白酒的股票类基金，同样成立于2015年。这只基金在2020年和2021年经历了规模暴涨，但随之而来的却是无尽的亏损。

截至2024年上半年末，这只基金自成立以来的收益率为-39.33%，2021年至2024年上半年末合计亏损118亿元。A股医药板块已经连续下跌了4年，除了创新药板块外，医药股整体依旧十分低迷，这也让重仓该板块的基金损失惨重。

招商基金的这场豪赌，最终以投资者的血泪告终。过度集中投资、对市场风险的漠视，以及对行业周期的误判，都成为了招商基金失败的原因。