私募行业大地震：深圳合规风暴来袭，谁将裸泳？

摘要： 私募合规建设年：一场迟来的“补考”？监管的靴子终于落地，而且不止一只。深圳私募基金协会轰轰烈烈地启动“合规建设年”专项工作，与其说是顺应监管要求，不如说是对行业长期野蛮生长的一...

私募合规建设年：一场迟来的“补考”？

监管的靴子终于落地，而且不止一只。深圳私募基金协会轰轰烈烈地启动“合规建设年”专项工作，与其说是顺应监管要求，不如说是对行业长期野蛮生长的一次集中“补考”。这“补考”的分数线在哪儿？谁来阅卷？恐怕才是更值得玩味的地方。

深圳的“合规建设年”：不止是例行公事

深圳证监局的表态很明确：结合深圳辖区私募基金行业发展特点，重点关注私募机构及从业人员合规教育引导，“惩防并举”，强化辖区私募基金行业合规文化培育。注意关键词：“结合深圳特点”。深圳的私募生态，某种程度上是中国私募行业的一个缩影，创新活跃，但也泥沙俱下。高科技产业的聚集，带来了大量风险偏好高的资金，也吸引了各路“英雄”来此掘金。在追求超额回报的欲望驱动下，合规往往被抛诸脑后。所以，深圳的“合规建设年”，恐怕不只是走走过场，更像是监管层的一次“敲山震虎”，意在震慑那些心存侥幸的机构。

自查自纠：各地监管的“紧箍咒”

不仅仅是深圳，浙江、上海、山东等多地监管都要求辖区内私募开展自查自纠。这“自查”的内容，细致到公司基本情况、存续私募基金运行情况、出资设立未备案合伙企业情况等等，恨不得把各家私募的“家底”都翻个底朝天。这说明什么？说明监管层已经意识到，以往的监管方式存在漏洞，需要更深入、更全面的摸底排查。这种“一刀切”式的自查，看似简单粗暴，实则是效率最高的手段。毕竟，谁也不想成为“出头鸟”，被监管点名批评甚至处罚。然而，这种“运动式”的监管，又能持续多久？自查过后，是否会重蹈覆辙，再次回到野蛮生长的老路？这恐怕才是最大的疑问。

私募乱象：冰山一角下的行业顽疾

深圳证监局的监管通报，揭开了私募行业一些不为人知的“秘密”。违反法律法规规定、违反基金合同约定开展投资运作、产品估值随意、申购赎回暗箱操作、关联交易损害投资者权益，甚至挪用基金财产…这些字眼，每一个都触目惊心。然而，这恐怕还只是冰山一角。私募行业的顽疾，远比我们看到的要严重得多。

监管通报：亡羊补牢，为时未晚？

深圳证监局表示，今年将发布四期的监管通报，分别通报基金募集销售、基金投资运作、从事无关业务等领域出现的违规问题。这种“点名式”的通报，确实能起到一定的警示作用。但是，仅仅靠通报就能解决问题吗？恐怕很难。违规行为的背后，往往是利益的驱动。在高额利润的诱惑下，总有人会铤而走险。更何况，监管资源有限，不可能对每一家私募机构都进行“地毯式”的检查。因此，监管通报更像是一种“亡羊补牢”的措施，能否真正起到作用，还有待观察。

合规成本：小私募的生存困境

合规建设需要投入大量的人力、物力和财力。对于大型私募机构而言，这或许只是九牛一毛。但是，对于那些规模较小的私募机构而言，合规成本却是一笔不小的负担。为了生存，一些小私募可能会选择铤而走险，继续游走在灰色地带。甚至，有些小私募可能会因此倒闭，退出市场。这无疑会加剧行业的洗牌，让资源更加集中到头部机构手中。但问题是，头部机构就一定合规吗？历史经验告诉我们，规模越大，风险反而越高。监管的难度也越大。

金融文化建设：一场深刻的行业变革？

深圳此次“合规建设年”活动，不仅仅停留在业务层面，还上升到了“金融文化建设”的高度。协会发布行业自律倡议书，引导辖区机构积极培育“诚实守信、以义取利、稳健审慎、守正创新、依法合规”的中国特色金融文化。这听起来很美好，但现实往往很骨感。

自律倡议：有多少约束力？

行业自律，听起来很动听，但实际约束力往往有限。毕竟，在利益面前，道德显得苍白无力。签署倡议书的机构，固然有深创投、华润资本、招商局资本等头部机构，但也有不少中小私募。这些机构签署倡议书，更多的是一种“表态”，一种“政治正确”。真正能否落实到行动上，还有待观察。更何况，对于那些没有签署倡议书的机构，又该如何约束？难道靠道德感化？

地方政府的期许：理想与现实的距离

深圳市委金融办相关负责人表示，希望深圳各私募机构能够紧抓行业发展机遇，以合规保障发展、创造价值，更好地服务深圳市“20+8”战略性新兴产业和未来产业集群。这番话，充满了地方政府对私募行业的期许。但问题是，合规与发展，往往存在矛盾。过度的合规要求，可能会扼杀创新，让私募行业失去活力。如何在合规与发展之间找到平衡点，是一个难题。更何况，深圳市的“20+8”战略性新兴产业和未来产业集群，本身就充满了风险。私募机构在投资这些产业时，能否保持理性，坚守合规底线？这恐怕是对深圳私募行业的一次大考。