量化投资江湖：规模缩水与逆势扩张的博弈

摘要： 量化投资行业，曾经以其持续的超额收益而闻名，如今却面临着前所未有的挑战。连续几年的表现不佳，导致行业整体规模出现较大回撤，并加速分化。据券商中国记者报道，多家头部量化机构的管理...

量化投资行业，曾经以其持续的超额收益而闻名，如今却面临着前所未有的挑战。连续几年的表现不佳，导致行业整体规模出现较大回撤，并加速分化。

据券商中国记者报道，多家头部量化机构的管理规模在今年出现缩水，一些中大型量化私募更是经历了规模的快速回撤。然而，与此同时，也有一些头部机构实现了逆势扩张，展现出行业内部的显著差异。

传统量化产品线，例如指数增强和中性策略，在过去几年中都遭遇了严峻考验。指数增强策略面临超额收益空间收窄的困境，而中性策略则由于超额收益稀薄、股指波动加大而导致收益风险性价比下降。此外，不少投资者在去年底净值回升后选择赎回，进一步加剧了部分机构规模的缩水。

然而，市场回暖迹象已现。两市成交额回升至1.7万亿，部分量化机构对市场前景持乐观态度，甚至出现申购超过赎回的情况。

头部机构的规模变动：

多家头部量化机构的规模缩水情况令人关注。磐松资产、展弘投资等机构的规模均出现不同程度下降，部分原因在于负面消息的影响、新产品备案受阻以及资金赎回等因素。稳博投资也经历了规模大幅缩水，这与其DMA业务的风险敞口以及中小盘股价格调整密切相关。此外，白鹭资管、平方和、呈瑞、申毅、前海国恩等一批规模曾达到或接近百亿的私募，也经历了快速回撤。

值得注意的是，幻方量化虽然规模也出现缩水，但并非市场传闻的缩水至百亿规模。其规模下降主要是因为主动封盘，不再接受外部资金。

然而，并非所有机构都面临困境。量派投资、黑翼资产、宽德投资等机构则实现了逆势扩张，规模分别突破150亿、200亿和400亿，展现了强大的竞争实力和业绩表现。

传统产品线的困境与应对：

业内人士分析，量化私募规模的缩水与市场资金增量不足、指数贝塔表现不佳以及投资者赎回等因素密切相关。传统量化产品线，特别是指数增强策略，在超额收益空间收窄、客户持有体验不佳以及缺乏对科技股等新兴机会的有效捕捉等方面面临挑战。

为应对这些挑战，一些量化机构开始探索新的策略。例如，将科技与择时相结合，淡化客户择时难度；采用多策略复合的方式，驾驭高波动市场；以及提升绝对收益能力，从而为投资者提供更稳定的回报。

展望未来：

尽管市场回暖，但量化行业的“结构性分化”趋势将更加明显。只有不断提高绝对收益能力，在策略上持续迭代和进化，并以优异的业绩回报投资者，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。