震驚！阿迪達斯鹹魚翻身，2025年暴富密碼竟藏在「它」身上！

摘要： 阿迪达斯全年业绩超预期，2025年收入指引乐观业绩亮点：营收增长强劲阿迪达斯2024年实现了超出预期的业绩增长。全年营收达到236.8亿欧元，同比增长10.5%（以中性汇率...

阿迪达斯全年业绩超预期，2025年收入指引乐观

业绩亮点：营收增长强劲

阿迪达斯2024年实现了超出预期的业绩增长。全年营收达到236.8亿欧元，同比增长10.5%（以中性汇率计算，同比增长12%）。分季度来看，一季度至四季度营收分别同比增长3.5%/9.0%/7.3%/24.0%，显示出强劲的增长势头。

增长动力：产品、渠道与市场策略

尽管宏观经济和地缘政治环境充满挑战，阿迪达斯预计将进一步扩大市场份额，并预计2025年实现高个位数的收入增长。更优质、更深入的产品组合，结合本地消费者的需求偏好，以及与零售商关系的改善，将成为收入增长的重要推动力。

市场行情数据跟踪

本周家电板块整体上涨0.4%，其中，白色家电板块下跌0.9%，黑色家电、小家电、厨电板块分别上涨1.9%、1.9%和0.3%。原材料价格方面，伦敦金属交易所（LME）铜和铝的价格环比上周分别上涨3.21%和2.10%。

本周纺织服装板块上涨1.42%，其中纺织制造板块上涨1.58%，服装家纺板块上涨1.06%。本周328级棉花现货价格为14835元/吨，环比下跌0.75%；美棉CotlookA指数为75.45美分/磅，环比下跌3.27%；国内外棉花价差为758元/吨，环比下跌0.52%。

投资建议：关注内需复苏与出海机遇

内需复苏受益板块

在政策支持下，国内需求有望迎来复苏，建议关注以下方向：

1. 大家电： 预计将继续受益于以旧换新政策，建议关注美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电、TCL 电子、海信视像。
2. 宠物： 作为抗经济周期赛道，有望持续保持景气，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。
3. 小家电和品牌服饰： 今年受消费疲软影响较大，明年在低基数下需求有望回暖，建议关注小家电龙头小熊电器、飞科电器、苏泊尔、新宝股份，以及纺服龙头滔搏、安踏体育、李宁、报喜鸟。
4. 电动两轮车： 新国标、以旧换新以及格局优化等因素驱动下，明年电动两轮车内销改善确定性强，建议关注两轮车龙头雅迪控股、爱玛科技、九号公司。

出海主题受益板块

出海仍然是长期主题，建议关注以下方向：

1. 清洁电器： 清洁电器龙头在全球产品力领先，并受益于渗透率提升，建议关注石头科技、科沃斯。
2. 大家电： 大家电龙头持续推动品牌转型，凭借规模及效率优势在全球持续获取份额，建议关注海尔智家、美的集团、海信家电、TCL 电子、海信视像。
3. 摩托车： 摩托车品牌出海仍处于早期阶段，海外市场份额提升空间较大，建议关注春风动力、隆鑫通用、钱江摩托。
4. 工具： 工具品类作为地产后周期品种，有望受益于美联储降息背景下地产回暖带来的潜在弹性，建议关注巨星科技、创科实业、欧圣电气。

全球制造重构受益板块

在全球制造业重构背景下，中国制造优势仍然显著，建议关注以下方向：

1. 家电、吸尘器、工具代工： 中国在大家电、吸尘器、工具代工领域全球份额领先，且全球产能布局逐步完善，建议关注美的集团、海尔智家、海信家电、德昌股份、巨星科技。

2. 纺服制造： 纺服制造龙头与优质品牌客户合作紧密，且持续海外扩产，在不确定的贸易环境下更具优势，建议关注华利集团、申洲国际，以及户外床垫一体化龙头浙江自然。

   风险提示

• 原材料涨价

• 需求不及预期

• 汇率波动

  免责声明

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